Fideicomiso, clave en nuevas reestructuraciones
El Mié, 09 de Abril de 2014, 00:50 am, por José Yuste
Las autoridades hacendarias han visto un mecanismo que puede ser la clave para las siguientes reestructuraciones de deuda. Se trata del fideicomiso, donde los acreedores podrán tener participación y así evitarán casos dramáticos como la reestructuración de Vitro donde todos los acreedores se quejaron del galimatías de no tener mucho qué hacer. Y ya ni se diga del caso de Mexicana, donde un fideicomiso habría permitido a los acreedores tener voz y voto.
Hacienda, por evitar los Vitro o Mexicana
El secretario de Hacienda, Luis Videgaray, y el subsecretario Fernando Aportela, estuvieron pendientes de evitar que pasara lo mismo de Mexicana o Vitro en esta administración, sobre todo con las reestructuraciones de las vivienderas. Fue precisamente el caso de GEO, la constructora de vivienda, la que puede marcar la pauta de la nueva modalidad de acuerdos de deuda, y así mostrar que el fideicomiso propuesto puede servir de modelo.
Fideicomiso de GEO, el primer modelo
En GEO todas las deudas intercompañía fueron aportadas a un fideicomiso. El objetivo del fideicomiso es que vote conforme vaya el proceso concursal, es decir conforme a los acreedores y los accionistas.
Aquí se rompe con la potestad del accionista, y sobre todo se evita lo sucedido en Vitro, donde todas las deudas estaban garantizadas por las distintas filiales. Era imposible cobrarle, en particular porque al final eran los accionistas los que decidían.
Similar al Dip Financing de Capítulo 11
Con las reestructuraciones tan complicadas como la de Vitro, los acreedores quedaron con mal sabor de boca. Y así no quieren participar en las distintas compañías.
En cambio lo propuesto por Hacienda parece funcionar bien. Vamos a ver el caso de GEO y su fideicomiso que garantiza a los acreedores que podrán seguir prestando y capitalizando la empresa, pero al final se les va a pagar.
Es algo parecido al Dip (Debtor in Possession) Financing del Chapter Eleven de la Ley de Bancarrota de Estados Unidos. Ahí los acreedores también tienen voto, pero garantizan que seguirán prestando créditos a la empresa para su capitalización y salir del proceso de bancarrota.
La Secretaría de Hacienda confía que con las nuevas reglas del concurso mercantil, y tomando en cuenta el fideicomiso como modelo para que los acreedores puedan participar en las reestructuraciones, los procesos de deuda de empresas serán más ágiles y permitirán que las compañías sigan operando al estar negociando su deuda.
